尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计，基本在(zài)一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩(jì)可(kě)能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位(wèi)于AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科技。辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。

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