5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值中的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、MEsand可数吗还是不可数，thousand可数吗TA PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二(èr)、三(sān)、四(sì)季sand可数吗还是不可数，thousand可数吗度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而(ér)这可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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