5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗;来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗'>来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的(de)细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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