随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二说唱歌手bp，说唱b7是什么意思个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)说唱歌手bp，说唱b7是什么意思欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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