射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外(wài)巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微正式(shì)在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧社日节是什么节日 社日节是农历几月初几智微于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资快车道(dào)，先后(hòu)引(yǐn)入了(le)华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外部机(jī)构股东(dōng)。截(jié)至(zhì)上市前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年(nián)下半年(nián)触(chù)底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用(yòng)领域主要(yào)包(bāo)括智能手机(jī)以及(jí)物(wù)联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通(tōng)信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于(yú)持续进行(xíng)高(gāo)额研发投入；下游客户(hù)集中且具(jù)有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激(jī)烈(liè)，叠加下(xià)游去(qù)库(kù)存周期(qī)影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(miàn)，近三年公司(sī)的综合(hé)毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下(xià)，慧智微开(kāi)启(qǐ)了(le)对外融资之(zhī)路。公(gōng)开信(xìn)息(xī)显示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了(le)慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执(zhí)中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目(mù)前有超过接(jiē)近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能(néng)手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微(wēi)在内的(de)射频芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端的(de)市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市场的(de)下滑，射(shè)频(pín)前端市场规模与2021年(nián)的(de)市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前端的市(shì)场年(nián)复合(hé)增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获(huò)豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突(tū)击入股的(de)射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射(shè)频芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有(yǒu)的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片(piàn)红海的(de)竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低端(duān)市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频(pín)前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预计(jì)未来每个射频(pín)细(xì)分赛道(dào)还(hái)会有(yǒu)更(gèng)多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片厂商宣布(bù)完(wán)成(chéng)融(róng)资，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数社日节是什么节日 社日节是农历几月初几据是近(jìn)50家，且(qiě)投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵盖(gài)了(le)中金(jīn)资本、红杉(shān)资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技(jì)术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的(de)应用；产(chǎn)品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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