5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资(zī)产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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