用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算友(yǒu)网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年21兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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