4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较(自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利(lì)多(duō)的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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