随着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(de)基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗关注一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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