随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季的基钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(jī)金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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