财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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