5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这831143是什么意思可能还(hái)需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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