射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微(w旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ēi)正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级(jí)市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上(shàng)市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等(děng)一系(xì)列外部机构(gòu)股东。截至(zhì)上市前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的(de)行情，该公司(sī)股价于去年(nián)下半年(nián)触(chù)底回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示，由于智(zhì)能手(shǒu)机增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等(děng)无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于(yú)持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也(yě)不(bù)及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资(zī)之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的(de)股(gǔ)东(dōng)序(xù)列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(shù)据(jù)显示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基(jī)金二期在(zài)投资慧智微的近两年(nián)时(shí)间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基(jī)金二期(qī)晚(wǎn)3个月(yuè)进入(rù)、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国，平均持股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的(de)大(dà)幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了冲(chōng)击，而(ér)市场对智能手机未来增速持续放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在内的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美(měi)元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下(xià)来(lái)，由(yóu)于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有(yǒu)着相似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入(rù)股的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至(zhì)汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域(yù)正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入局(jú)者(zhě)众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能(néng)再(zài)卷价(jià)格，进(jìn)一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电(diàn)子创始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前(qián)端芯片(piàn)杀价(jià)已经无底线，而(ér)预计未来每个射(shè)频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面(miàn)临更大(dà)的生存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射(shè)频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心建设(shè)以及补充流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地(dì)位，增加头部(bù)客户的市(shì)场份额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重构技(jì)术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释5G 新(xīn)频段(duàn)的(de)应用；产品上(shàng)加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局(jú)，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列。

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