A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可(kě)危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在(zài)数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白(bái)酒的(de)高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对(duì)科技(jì)企业的态度(dù)能(néng)一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的(de)主力(lì)军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句="http://img.jrjimg.cn/2023/04贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王(wáng)之争的(de)台前(qián)幕(mù)后：股王变迁史或预示数(shù)字经济时代迎新人，中(zhōng)国移动手(shǒu)握新魔(mó)法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？">

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市(shì)公(gōng)司，在(zài)风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句>卖越贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系(xì)列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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