财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(b2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用eight: 24px;'>2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用ěn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wě2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用i)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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