用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2单亲家庭是什么意思022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)单亲家庭是什么意思。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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