关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限的境(jìng)外投资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原(yuán)因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多(duō)是(shì)供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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