华(huá)尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做空(kōng)印度(dù)首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波(bō)的美国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头(tóu)对准的是“华(huá)尔街(jiē)之狼”、著名亿万富(fù)翁投资(zī)者(zhě)卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控(kòng)股公司伊坎(kǎn)企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史以来最大(dà)单日(rì)跌幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而(ér)伊坎个人身(shēn)价，也(yě)一(yī)夜(yè)蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民(mín)币）。根据福(fú)布斯榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界(jiè)富(fù)豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构(gòu) “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在(zài)运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老投(tóu)资者支付(fù)股(gǔ)息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊(yī)坎(kǎn)一直在使用从新投资(zī)者那里获得的资金向老投(tóu)资(zī)者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经(jīng)济结构只有在新资金愿意冒着成(chéng)为最后一批'持有资金的风险的情况下(xià)才是(shì)可持续(xù)的”，报告(gào)说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元年(nián)终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研(yán)究在报告中表示(shì)，IEP的(de)股(gǔ)票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的(de)资(zī)产净(jìng)值(zhí)高出218％，远远(yuǎn)高于所(suǒ)有可(kě)比公(gōng)司。”

　　报告(gào)指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公(gōng)司，其交易价格均低于(yú)各(gè)自的资产净值。资产净值是衡量基金(jīn)业绩的关键(jiàn)指标，衡(héng)量基(jī)金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其(qí)15.8％的(de)股息(xī)收益(yì)率，这是迄今为止(zhǐ)美国大(dà)型(xíng)股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股(gǔ)票而不是现金的形式(shì)发放股息(xī)，并(bìng)让伊(yī)坎企业(yè)出(chū)售新股，以满足股(gǔ)东的支出(chū)，从(cóng)而(ér)抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿美元，但一个(gè)月后(hòu)，该部门的一家重要子(zi)公司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企业的(de)大型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也将永久支付，同时(shí)还从安(ān)排IEP股票发(fā)售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告(gào)对伊(yī)坎来(lái)说是(shì)一个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊登的(de)几小时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一(yī)份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自以为(wèi)是”的报告(gào)旨(zhǐ)在以牺牲(shēng)IEP长(zhǎng)期股东的(de)利益为代价获取利(lì)润。伊坎表示(shì)：“我们坚(jiān)持公开(kāi)披露的信息(xī)，我们相信，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将会像以往(wǎng)一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们(men)仍然相(xiāng)信激(jī)进主义是最好的投资范例。“我过去25年(nián)的激(jī)进主义投资已(yǐ)经(jīng)很好地证明了这(zhè)一点(diǎn)。我们(men)定(dìng)期(qī)将我们(men)的维权(quán)原则付(fù)诸(zhū)于我们的(de)多数控股公(gōng)司以及(jí)我(wǒ)们投资(zī)部门(mén)持有的(de)少数股权，目前在14个上市公司董事会中都有代表。此(cǐ)外(wài)，我们坚(jiān)信通过对冲头(tóu)寸来(lái)降低(dī)风(fēng)险，尤其是在我们今天(tiān)所处的市场中。”

　　伊(yī)坎(kǎn)的公(gōng)司持有他在能源(yuán)、汽车、食(shí)品包(bāo)装(zhuāng)、房地产和其他行业的各种投资。他是(shì)IEP的控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东，持(chí)有85％的股份。

　　申明(míng)还(hái)指出(chū)，报告中的说法(fǎ) “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也坐不住了！股东权益(yì)律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资(zī)者就兴(xīng)登堡研究做空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富(fù)

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡(bǎo)研究的(de)做空实例，最出名的(de)莫过(guò)于今年2月做(zuò)空印度首富的阿(ā)达(dá)尼集团了。兴登堡研究百(bǎi)页(yè)的做(zuò)空报(bào)告使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度(dù)股(gǔ)市撤离(lí)，更让印度(dù)总理莫(mò)迪受(shòu)到反对(duì)派(pài)质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电台(tái)称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的债(zhài)券价(jià)格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来(lái)头？公开资料显(xiǎn)示，兴登堡(bǎo)研究公司成立(lì)于(yú)2017年，总(zǒng)部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研究官网介(jiè)绍，公司的主要业务(wù)包括披露企业(yè)的会计造假、管理问题、未公(gōng)开(kāi)关联交(jiāo)易(yì)、财(cái)报违规等。媒体(tǐ)统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共对30家公司发过难。他们(men)雇佣金融分析(xī)师(shī)、会计师和(hé)记者，来进行调(diào)查。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究的创始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他(tā)加(jiā)入了以色列的救护车急救(jiù)部门，是拥有以(yǐ)色列证(zhèng)书的救护(hù)人(rén)员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字源于1937年在(zài)新(xīn)泽(zé)西上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴登(dēng)堡视为完全可以避(bì)免的人为(wèi)灾(zāi)难的缩影，”该公(gōng)司的网站(zhàn)上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他(tā)企业(yè)。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的(de)做空报告，让(ràng)市值一度达到340亿(yì)美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职(zhí)，美国司(sī)法部和证券监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生(shēng)产能力方面(miàn)误导投资者。该(gāi)公司的(de)市值一(yī)度(dù)超(chāo)过50亿美元，如今(jīn)已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登(dēng)堡研(yán)究做空(kōng)报告公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还(hái)曾介入(rù)马斯(sī)克对(duì)推特的(de)收购案生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(àn)。在兴登堡(bǎo)研究(jiū)宣(xuān)布做空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美(měi)元(yuán)跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月中旬，当推特的(de)股价位于低点附近时，兴登堡(bǎo)研究宣布转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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