5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复(fmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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