在华酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御(yù)性(xìng)股票(piào)的(de)比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了(le)主动投资(zī)领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗zhōu)期性的行业往往在衰退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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