一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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