AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫(háo)无(wú)疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新(xīn)，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极(jí)大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时(shí)抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(b切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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