随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的(de九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思)权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的(de)科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技(jì)术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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