AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创(chuà魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ng)新投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工(gōng)智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局(jú)。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的(de)一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的(de)部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的(de)技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们(men)想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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