大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外(wài)部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期(qī)结构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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