近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当(dāng)言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了(le)备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑(xiào)果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看(kàn)到(dào)本次出事，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认(rèn)为，出于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进(jìn)行非(fēi)常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众面最(zuì)广的(de)是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公(gōng)司(sī)百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而(ér)至。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻(luó)辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱(bào)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个(gè)行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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