“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验无法企及是什么意思，不可企及是什么意思证，当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39无法企及是什么意思，不可企及是什么意思olor: #ff0000; line-height: 24px;'>无法企及是什么意思，不可企及是什么意思％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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