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一立方分米等于多少升一立方分米等于多少斤沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即(jí)便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需(xū)求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们(men)建议(yì)关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运(yùn)市场需求(q一立方分米等于多少升一立方分米等于多少斤iú)正在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推(tuī)动造船(chuán)企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间(jiān)。2023年(nián)以来，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的(de)政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为一立方分米等于多少升一立方分米等于多少斤业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。