申(shēn)万一级的半导(dǎo)体(tǐ)行业涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二级子行业，其中市值权(quán)重最(zuì)大的是(shì)半导体行业，该(gāi)行业涵盖(gài)132家上市(shì)公司。作为国家芯片战(zhàn)略发展的(de)重点领(lǐng)域，半导体行业具(jù)备研发技术(shù)壁垒(lěi)、产品国(guó)产替代(dài)化(huà)、未来(lái)前景(jǐng)广(guǎng)阔等特点(diǎn)，也因此(cǐ)成(chéng)为A股(gǔ)市场有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)力的科技(jì)板块。截至(zhì)5月10日(rì)，半导体行业总市(shì)值达到3.19万(wàn)亿(yì)元，中芯(xīn)国际、韦尔股(gǔ)份等5家企业市值在1000亿元以上(shàng)，行业沪深300企业数(shù)量达到16家(jiā)，无论是头部(bù)千亿(yì)企业数量还是(shì)沪深300企业(yè)数量(liàng)，均位居科技(jì)类行业前列(liè)。

　　金(jīn)融界上市公司研究院发现(xiàn)，半导体行业自2018年以来(lái)经(jīng)过4年快速发展，市场规模不断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳(wěn)步(bù)提升，自主研发(fā)的(de)环境下，上市公司科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时(shí)，多数上市(shì)公司业(yè)绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面临短期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖(bó)子等因素制(zhì)约，2022年多数(shù)上(shàng)市公司业绩增速(sù)放缓，毛利率(lǜ)下滑(huá)，伴随库存风(fēng)险(xiǎn)加大。

　　行业营收规模创新(xīn)高，三方(fāng)面因素致前5企(qǐ)业(yè)市占率下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率(lǜ)为22.18％。其(qí)中，2022年营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量来看，主营(yíng)业务为半导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年(nián)连(lián)续4年营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营(yíng)收稳(wěn)步增长(zhǎng)，但半导体行(xíng)业上市(shì)公司的(de)营收集中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年营收(shōu)排名前5的企业(yè)，2018年长电科(kē)技(jì)、中芯(xīn)国际5家企(qǐ)业实现营收1671.87亿元，占(zhàn)行(xíng)业营收总值的(de)46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑(huá)至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居前(qián)5的企业

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半(bàn)导体公(gōng)司营(yíng)收占比(bǐ)下滑(huá)，或(huò)主要由(yóu)三方面因(yīn)素导致。一是如韦尔股份(fèn)、闻泰科技(jì)等头部企业营收增(zēng)速放缓，低于行业平均增(zēng)速。二是江波龙(lóng)、格科微、海光信息等营收体量(liàng)居前的(de)企业不(bù)断上市，并在资(zī)本助(zhù)力(lì)之下营收快速(sù)增长。三是当半导体行业处(chù)于国产替代化、自主研发背景下的(de)高成长阶段时，整个市(shì)场(chǎng)欣欣(xīn)向荣，企业营收高速增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正增长企业占比不(bù)足五成(chéng)

　　相比营收，半导体行(xíng)业的归母净(jìng)利润增速更快(kuài)，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至(zhì)2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到电(diàn)子产(chǎn)品全(quán)球销量增速放缓(huǎn)、芯(xīn)片库(kù)存高位等因素(sù)影响，2022年(nián)行业整体(tǐ)净利润567.91亿(yì)元，同比下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体公(gōng)司(sī)来看，归母净利润(rùn)正增长企(qǐ)业达(dá)到(dào)63家，占(zhàn)比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净利(lì)润(rùn)腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之(zhī)间(jiān)）。同时(shí)，也有(yǒu)18家企业净利润增速在100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企(qǐ)业归母净利润增速区(qū)间

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业来(lái)看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩(jǔ)阵，受益于先(xiān)进的芯(xīn)片定制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强(qiáng)大(dà)的设计能力，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯原(yuán)股份以(yǐ)455.32％的增速位(wèi)列半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)之(zhī)首，公司利(lì)润从(cóng)0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名(míng)，其较快增速与低基数效应有关(guān)。考虑(lǜ)利润(rùn)基数，北方华创归母净利润从2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润(rùn)体量(liàng)下增速最(zuì)快的(de)半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润(rùn)增速居前(qián)的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在(zài)对半导体行业经营风(fēng)险分析时(shí)，发现存货周转(zhuǎn)率反(fǎn)映(yìng)了分立器(qì)件(jiàn)、半导(dǎo)体设备等相关产品的周转情(qíng)况，存(cún)货周转率下滑，意(yì)味产(chǎn)品(pǐn)流通速度变慢，影响企业现金流能力(lì)，对经(jīng)营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体企业的存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这(zhè)一经营风险(xiǎn)指(zhǐ)标反(fǎn)映行业是否面临库(kù)存风险，是否(fǒu)出现供过(guò)于求(qiú)的局面，进而对股价(jià)表现(xiàn)有参(cān)考意义。行业整体(tǐ)而言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平，该(gāi)年半导体指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位数和行(xíng)业指(zhǐ)数分别(bié)下(xià)滑(huá)35.79％和37.45％，看出(chū)两(liǎng)者相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业存货(huò)周转率(lǜ)同(tóng)比增长的13家企(qǐ)业，较(jiào)2021年(nián)平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平(píng)均涨(zhǎng)跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率(lǜ)同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年(nián)这些个股平(píng)均涨跌(diē)幅为-17.64％。这(zhè)一数据说(shuō)明(míng)存货质量下(xià)滑的(de)企业，股(gǔ)价表现也(yě)往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技(jì)等营收、市值居中上(shàng)位置的(de)企(qǐ)业，2022年存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周(zhōu)转率均低于行业中位水平。而股(gǔ)价上(shàng)，两(liǎng)股2022年(nián)分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的10大(dà)企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　行业整体毛(máo)利率稳步提升，10家企(qǐ)业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上市公司整体毛利率呈(chéng)现抬升态势，毛(máo)利率中位数从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有很(hěn)大(dà)关系(xì)。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行(xíng)业毛(máo)利率中位数(shù)

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分(fēn)点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子(zi)消费(fèi)品需求放(fàng)缓至部分芯片元件降价销售等(děng)因(yīn)素有关。2022年半导(dǎo)体下滑5个百分点以上(shàng)企业达到27家，其中富满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在(zài)年报中也说明了与这两方面原因(yīn)有关。

　　有10家(jiā)企业毛利(lì)率(lǜ)在60％以上，目前(qián)行(xíng)业(yè)最高的(de)臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利率居前且(qiě)公司(sī)经营体量较大的公(gōng)司有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企(qǐ)业

嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址c="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181658601.png" width="812" height="455">

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

　　超(chāo)半数(shù)企业研发费用(yòng)增长四成，研发(fā)占比不断(duàn)提(tí)升

　　在国外芯片市(shì)场卡脖子、国(guó)内(nèi)自主研发上行趋势(shì)的背景下，国内半(bàn)导体(tǐ)企业需要不断通过研发投入，增加企业竞争力(lì)，进而对长久业绩(jì)改(gǎi)观带来正向促(cù)进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费(fèi)用(yòng)再创新(xīn)高。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研(yán)发费(fèi)用中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一数(shù)据表(biǎo)明2022年半数(shù)企业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长(zhǎng嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址)幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费用同比增长，32家企业增长超(chāo)过(guò)50％，纳芯微、斯(sī)普(pǔ)瑞等4家企业研发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长金额(é)来看(kàn)，中芯国际、闻泰科(kē)技和(hé)海光信息，2022年研发(fā)费(fèi)用增(zēng)长在6亿元以上居前。综(zōng)合研(yán)发费用增长(zhǎng)率和增长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比(bǐ)较(jiào)突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿(yì)元，同比增长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款支持双模联(lián)网的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特种集(jí)成电路产(chǎn)品进(jìn)入C919大型客机供(gōng)应链，“年产2亿件5G通信网络设备用(yòng)石英(yīng)谐振器产(chǎn)业化”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发(fā)费(fèi)用居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　从研发(fā)费(fèi)用占(zhàn)营收比重来看，2021年半导体(tǐ)行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年(nián)提(tí)升至13.18％，表(biǎo)明(míng)企业研发意愿增(zēng)强(qiáng)，重视资金投入。研发费用占比20％以上的企(qǐ)业达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企业不仅连(lián)续3年(nián)研发(fā)费(fèi)用占比在10％以上，2022年(nián)研发费用还在3亿元以上，可(kě)谓既有(yǒu)研(yán)发高占比又有研发高金额。寒武纪(jì)-U连续三(sān)年研(yán)发费用占比居行(xíng)业(yè)前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公司思元370芯(xīn)片及加速卡在众(zhòng)多行(xíng)业领域中的头部(bù)公司实现了批量销售或达(dá)成合作意向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址