当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限(xiàn)问(wèn)题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的(de)所(suǒ)有义务，最早可(kě)能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济(jì)崩(bēng)溃(kuì)。

　　战狼3什么时候上映？trong>美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了(le)数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的(de)授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对(duì)该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年(nián)以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后(hòu)期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几战狼3什么时候上映？个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期(qī)、美高利(lì)息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月(yuè)合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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