5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给(gěi张学良多高，少帅张学良多高)予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银张学良多高，少帅张学良多高行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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