自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金经理也(yě)随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的披(pī)露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季(jì)度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经(jīng)理(lǐ)对后市的基(jī)本(běn)看(kàn)法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这(zhè)些(xiē)个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本(běn)都维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基(jī)金中规(guī)模(mó)最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一(yī)定(dìng)水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度(dù)末(mò)所管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的差(chà)不多的(de)港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金(jīn)持有港股和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道(dào)，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，另外，在(zài)区域(yù)分布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定(dìng)力，经(jīng)常(cháng)在季(jì)报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的(de)行动(dòng)，而(ér)是(shì)极大(dà)的耐(nài)心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金(jīn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年持有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控(kòng)股(gǔ)仍(réng)是易方达(dá)优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进其前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本(běn)和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今年一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司(sī)的发(fā)展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明(míng)自(zì)己的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资(zī)的优势之一在于(yú)可积(jī)累(lèi)性(xìng)。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在对基本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和(hé)对具体行(xíng)业(yè)和(hé)企业的(de)洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使(shǐ)投资(zī)者未(wèi)来(lái)更可能做出对具体投资(zī)标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一目标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业(yè)升(shēng)级的经验，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个(gè)全面(miàn)而尽量(liàng)准确(què)的(de)坐标(biāo)系，希(xī)望能正确评估企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的(de)唯一情形就(jiù)是估值(zhí)过高，在(zài)其(qí)他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对财务数据(jù)进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动都会反映(yìng)在财务数据(jù)中，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并修正调研中(zhōng)对企业(yè)形成(chéng)的定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公司(sī)过去(qù)和当前的财(cái)务状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判(pàn)这家公(gōng)司(sī)的未来(lái)价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你就会(huì)超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式(shì)往往没有变化特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(huà)，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升(shēng)级(jí)为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金去年(nián)四季(jì)度(dù)末的前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等(děng)为代表的(de)高端(duān)制造(zào)业资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融(róng)风(fēng)险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确(què)定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应用展望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘对市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的(de)阶段特点来(lái)说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期内市(shì)场(chǎng)在(zài)主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度(dù)、转换(huàn)速(sù)度都会可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人而言(yán)，在新信息的(de)处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的(de)易方达新经济基(jī)金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决策时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关板块获得了(le)边际(jì)资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新(xīn)能(néng)源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一(yī)季度(dù)操作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一(yī)般或者机构调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌(diē)，但长(zhǎng)期(qī)市值空(kōng)间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮液(yè)，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季(jì)度的第二大(dà)重仓股(gǔ)退(tuì)居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键器(qì)件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也(yě)进行了积(jī)极(jí)的研究，方向上(shàng)非常认同其(qí)很可(kě)能是一(yī)次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更(gèng)高的资产”这(zhè)一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究(jiū)获得超额(é)认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实也(yě)就(jiù)是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世(shì)界(jiè)的链(liàn)接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场获得了更多(duō)实(shí)质性(xìng)认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主(zhǔ)要城市的(de)一二(èr)手房(fáng)销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷(zhōng)心的希(xī)望其能(néng)够早日(rì)摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费(fèi)、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金(jīn)前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技(jì)也在一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)富(fù)国(guó)天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重仓股，受益于生命科(kē)学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实(shí)体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的(de)阶(jiē)段。各项(xiàng)宏(hóng)观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些收缩(suō)性行业监管政策(cè)放(fàng)松管制的迹(jì)象确(què)认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不(bù)是很(hěn)强，但我们应该看(kàn)到是积极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体估(gū)值依(yī)然(rán)处于长周期中很有吸引(yǐn)力的(de)位(wèi)置，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水平的是相当合适的(de)。未来(lái)我们依(yī)然(rán)会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披(pī)露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确(què)预测市场短期趋(qū)势的可靠(kào)能(néng)力(lì)，而(ér)把(bǎ)精(jīng)力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值(zhí)的实(shí)现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周(zhōu)期性回(huí)归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业(yè)。我们(men)认为此类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的(de)资本(bě特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比n)市(shì)场收益是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知(zhī)名的(de)主投(tóu)大消费(fèi)板块的(de)基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行(xíng)业板块变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季(jì)度组合仓位和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而上精选个(gè)股而(ér)非择(zé)时(shí)的投资风格，保持(chí)合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力(lì)度(dù)上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济(jì)温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化需(xū)要(yào)一(yī)个(gè)过(guò)程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产负(fù)债表、修复(fù)信(xìn)心。随(suí)着经济逐(zhú)步正(zhèng)常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费(fèi)今(jīn)年(nián)大概率超预(yù)期回升。就近期(qī)公布的社(shè)融和(hé)地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来(lái)的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危(wēi)机的风险不大。欧美(měi)等(děng)发达国(guó)家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也(yě)意味着全球无(wú)风(fēng)险收益(yì)率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以(yǐ)将目光更(gèng)多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多(duō)公司在(zài)过去几(jǐ)年(nián)始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好收益。

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