在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张塑料是不是绝缘体ng>

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容(róng)易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。