编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基(jī)金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah调(diào)换了电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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