自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现(xiàn)出积(jī)极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们(men)近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年(nián)一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季(jì)度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对(duì)后(hòu)市的基(jī)本(běn)看法。多(duō)数明星基(jī)金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热(rè)门(mén)的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，但直言客观上当(dāng)下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨(jù)资(zī)让他分(fēn)量(liàng)十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度末所管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去年底的(de)差不多的港股仓位，基(jī)本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基(jī)金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了(le)科技等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投(tóu)资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依(yī)次(cì)是(shì)腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明(míng)显进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还(hái)有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位(wèi)主动权益基金(jīn)管理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中(zhōng)都会清(qīng)晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也(yě)不例(lì)外，值得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时间来(lái)充(chōng)分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者(zhě)未来(lái)更可能做出对具体投资(zī)标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不(bù)显著(zhù)。但(dàn)如(rú)果将投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合(hé)回报(bào)作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目(mù)标的(de)最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是(shì)如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是(shì)估(gū)值过(guò)高，在其他(tā)情(qíng)形下(xià)，好公司(sī)都会给投资(zī)者带来(lái)长期可(kě)观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系(xì)统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形成的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过去(qù)和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公司的(de)未来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附(fù)注，你就会超过华(huá)尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因素(sù)，是能够一路坚持下(xià)来的重要因素(sù)，也通常意味着长期可观的(de)收益(yì)。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理(lǐ)的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)度(dù)持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国(guó)际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用展望(wàng)，资金(jīn)分流可(kě)能是高(gāo)端制(zhì)造业相对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和20凝神静气的意思 凝神静气是成语吗22年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)凝神静气的意思 凝神静气是成语吗4px;'>凝神静气的意思 凝神静气是成语吗股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面和(hé)估值的(de)匹配度(dù)。对本(běn)基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的(de)阶段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难度(dù)，短(duǎn)期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为知名(míng)的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何(hé)展望未来市场投资机(jī)会，也(yě)非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信心(xīn)恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观(guān)预期仍(réng)有一定差距(jù)。海外则(zé)维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生(shēng)成(chéng)）”和(hé)部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边(biān)际(jì)资金的(de)巨(jù)量涌(yǒng)入，机构(gòu)短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市(shì)场结构的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现突出(chū)，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基(jī)本(běn)面(miàn)驱动(dòng)的投资(zī)主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行(xíng)业(yè)上用医药(yào)替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向(xiàng)增(zēng)持了一些由于(yú)短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价(jià)下(xià)跌(diē)，但长期市值空(kōng)间(jiān)较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看，此前连续3个季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一(yī)季度(dù)退出该基(jī)金前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓(hào)在一(yī)季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一季度的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个(gè)股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积(jī)极(jí)的研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其(qí)很可能是一次全(quán)新的技术革命，将极(jí)大提升全(quán)社会的(de)生产(chǎn)效率，但客观上我们当下(xià)的(de)研究认知还不具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因(yīn)此(cǐ)会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产(chǎn)业(yè)和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我(wǒ)们(men)更倾向于通过深入研究(jiū)获(huò)得超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投(tóu)资(zī)上来(lái)获得内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重(zhòng)要的(de)其实也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的(de)正是(shì)在每(měi)一次(cì)关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世界的链接，中国在(zài)中东、南(nán)美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场获(huò)得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一点(diǎn)点信(xìn)心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的(de)希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈(yì)的(de)困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持(chí)仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是(shì)一(yī)家以第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的(de)高科技服务企业(yè)，通过不断积(jī)累的(de)“大(dà)平台(tái)、大(dà)网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国(guó)各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在一季度新(xīn)进富国天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有了(le)明显改善(shàn)。货币政策(cè)保持宽(kuān)松，前(qián)几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估(gū)值(zhí)依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的(de)位置，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的(de)时间维度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到(dào)解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复(fù)强调(diào)，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测市场短期趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于(yú)具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)结构完(wán)善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投大消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预(yù)期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成较大扰(rǎo)动。美国(guó)失(shī)业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概(gài)率持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美(měi)关(guān)系(xì)再度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要一个(gè)过(guò)程，特(tè)别是(shì)居民和中小企业，需要时间(jiān)修复(fù)资产负债(zhài)表、修(xiū)复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是(shì)必然事(shì)件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入(rù)上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映出加息过(guò)快带来(lái)的(de)金(jīn)融风险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金融风险更多是(shì)流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外(wài)央行(xíng)及(jí)时救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着全(quán)球(qiú)无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合(hé)作(zuò)的可能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目(mù)光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不(bù)必(bì)总是关注宏观数(shù)据(jù)，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平(píng)静(jìng)。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续(xù)保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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