昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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