财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力(lì)、传(chuán)输(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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