在华尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)牛鬼蛇神是什么生肖期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài牛鬼蛇神是什么生肖)度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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