随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道(dào)，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(r钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称én)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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