周(zhōu)一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能(né甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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