5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(g略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音èng)多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升(sh略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下(xià)行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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