近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(s80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米hì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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