财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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