财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思问(wèn)题(tí)的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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