财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万>

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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