随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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