金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4人次是指什么，人次是单位吗%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但人次是指什么，人次是单位吗(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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