5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森(sēn)生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水(shuǐ)平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估(gū)主题(tí)行(xíng)情逐(zhú)渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，医药(yào)板块是否还有新的业绩驱动因素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改善(shàn)

　　医药行业复苏确(què)定性(xìng)很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一(yī)季度的影响将会逐步消退，医药行业(yè)的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季(jì)度(dù)，医(yī)药板块(kuài)（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与2022年的(de)增速相比(bǐ)，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）存在一定的估(gū)值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第(dì)一季度(dù)的8.84倍恢复(fù)到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业(yè)的经营(yíng)数(shù)据(jù)来看，除去创新药(yào)和疫(yì)情受益细分领域(yù)，医药板块中(zhōng)具(jù)有较(jiào)好成长能力的低估(gū)值板块(kuài)有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血(xuè)制品、药(yào)店。

　　相较(jiào)于许多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售前(qián)景，国内(nèi)市(shì)场(chǎng)仍(réng)未达到预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多，增速中(zhōng)的增量(liàng)大部分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行业(yè)，增长速度(dù)并不快。首先，结(jié)构性的分化是(shì)非常明(míng)显的，传统(tǒng)药企必须要(yào)给创新留(liú)出(chū)空(kōng)间，比如在(zài)过去的三年中(zhōng)，港(gǎng)股创(chuàng)新药企的年化营收增速(sù)高达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而言，要实现高(gāo)速(sù)发展，必(bì)须要双管齐下，在(zài)本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前在总需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是(shì)最具(jù)有确定性的领域之一，一(yī)定程(chéng)度(dù)上或仍是今年医药投(tóu)资的胜负手定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思。

　　我国继续推(tuī)进优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉(chén)、区域平(píng)衡分布(bù)，医疗新基建再获(huò)政策(cè)扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员会召开新(xīn)闻(wén)发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域(yù)平(píng)衡(héng)布局。县(xiàn)医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长期(qī)以来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通过开展三(sān)级医(yī)院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源下(xià)移，不断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三(sān)级(jí)医(yī)院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定(dìng)坚实(shí)的基(jī)础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推(tuī)进(jìn)临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台(tái)，建(jiàn)载体，促融合(hé)”的思(sī)路，重点(diǎn)加(jiā)强群众需求较(jiào)大的心血(xuè)管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短板，完成预期的建设(shè)任务(wù)。随(suí)着具体政(zhèng)策(cè)的出台，相关的(de)基层医疗器(qì)械市场或将受益(yì)。

　　可(kě)发(fā)现(xiàn)与医疗成像器材、生命信息(xī)设(shè)备(bèi)和心(xīn)血管耗材相(xiāng)关的板块将会有(yǒu)较大(dà)的发展(zhǎn)空间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国(guó)家(jiā)继续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未(wèi)来(lái)，医疗卫(wèi)生(shēng)资源的(de)分布将(jiāng)会(huì)得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中(zhō定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思ng)提出(chū)要加(jiā)强(qiáng)医疗卫(wèi)生领域的(de)基础设施(shī)建设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将(jiāng)推(tuī)动医(yī)疗器械(xiè)市场的(de)快速发展(zhǎn)。在(zài)政策推动下，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的优(yōu)势(shì)加速(sù)进入医(yī)院，长期而(ér)言(yán)，随着多(duō)项(xiàng)政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代(dài)将逐步加(jiā)速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将会(huì)抓住放量的机会(huì)，实现快速(sù)发展。

　　华富(fù)证券建议关注国内高(gāo)端(duān)医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内(nèi)镜、开立(lì)医(yī)疗(liáo)、海泰新光。这(zhè)些企业(yè)具有较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好(hǎo)的渠道和(hé)较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思