“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(360借条是正规的吗bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年(nián)低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去(qù)评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？360借条是正规的吗

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。<360借条是正规的吗/strong>

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。