昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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